🏦🏦🏦 АУКЦИОНЫ МИНФИНА: 54 ИЛИ 44?

Завтра, 28 октября, Минфин проведёт два аукциона ОФЗ с постоянным купоном.

И выбор бумаг снова интересный. 😏

🫶 ОФЗ 26254 — погашение 3 октября 2040 года, купон 13% годовых.

▫️ ОФЗ 26244 — погашение 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых…

Причём Минфин снова начинает с длинного выпуска — 26254.

⏪ Давайте вспомним предыдущие аукционы!

21 октября, ещё до заседания Банка России, Минфин предложил:

▫️ 26253 (2038 год) — разместил 36,45 млрд ₽.

▫️ 26235 (2031 год) — разместил 99,79 млрд ₽.

Всего — около 136,2 млрд ₽ по номиналу.

👌 То есть спрос на государственный долг есть, но распределение размещённых объёмов между короткими и длинными бумагами было весьма показательным. Длинную с дисконтом отдавать не хотят.

😏 Но теперь Минфин предлагает ещё более длинную 26254!

И делает это уже после заседания ЦБ, на котором:

▫️ ставку сохранили на уровне 14%

▫️ прогноз инфляции повысили

▫️ траекторию снижения ставки на 2027–2028 годы пересмотрели вверх

▫️ дали понять, что период жёстких денежно-кредитных условий будет более продолжительным.

🤔 И вот здесь возникают интересные вопросы:

1️⃣ Минфин считает, что рынок уже стабилизировался и готов покупать длинные ОФЗ?

2️⃣ Просто проверяет, какую доходность инвесторы потребуют после новых прогнозов ЦБ?

3️⃣ Или мы что-то не знаем и есть какие-то договоренности, так как спред по ОФЗ разошелся еще с утра?

Не забываем и о квартальном плане заимствований — около 2,45 трлн ₽.

🎯 На что смотрим завтра?

Не только на объём размещения.

Гораздо интереснее:

▫️ спрос на длинную 26254

▫️ доходность, по которой Минфин согласится размещаться

▫️ премия к вторичному рынку, которую потребуют «инвесторы»

▫️ реакция остальных длинных ОФЗ на результаты аукциона.

✅ Высокий спрос без существенной премии будет аргументом в пользу устойчивости рынка.

❌ А если покупатели потребуют заметных уступок по цене — значит, осторожность после заседания ЦБ сохраняется…

Итак, завтра у нас ещё одна проверка дальних ОФЗ.

Причём уже не ожиданиями решения ЦБ, а реальными деньгами инвесторов.

❓ 54 или 44?

Посмотрим, за что рынок готов голосовать рублём. 😏