Металлурги. Поможет ли им потепление на рынке? 

🧩️️Сперва о рынке: пока растем, на ожиданиях ноябрьских переговоров. Новости же вполне конкретно намекают, что легко и просто не будет. Наблюдаю, в покупки с текущих не лезу.

🧩️️А по отрасли? RUSMM снижение на 28% с начала года. Наибольший вес в нем занимают Норникель, Северсталь, Русал и НЛМК.

🔶Основные проблемы сохраняются:

- Падение внутреннего спроса. Главный спрос от стройки, а по мере закручивания ипотечных гаек - сдувается. Для застройщиков темные времена.
- Низкие мировые цены. Спрос на сталь почти не растет, а на азиатском рынке избыток предложения из-за Китая.
- Санкции. Ну тут понятно все, ЕС рынка нет.
- Отказ от дивидендов, причины очевидны.

🔸Северсталь. Отчет за 3 кв. 2026:

- Выручка: 173.5 млрд.руб(-3% г/г)
- EBITDA: 39.9 млрд.руб(+13% г/г), рентабельность - 23% (за счет роста цен и оптимизации затрат, 20% годом ранее)
- Чистая прибыль: 15.2 млрд.руб (+17% г/г)
- Инвестиции: 23.1 млрд.руб(-42% г/г), в целом отражает прохождение пика инвест.затрат 
- Чистый долг: 49.6 млрд.руб
NET DEBT/EBITDA: 0.47х

🧩Прогноз кап.затрат на 2026 г. - 112 млрд.руб -> с учетом продолжающейся инвест.программы денежный поток останется отрицательным по итогам года -> решили не распределять дивиденды (последний раз компания выплачивала дивиденды за 9 мес. 2024 - 49.06 руб/акц). 

🔸ММК. Операционные результаты и РСБУ за 9 мес.:

- Выручка: 375,7 млрд.руб (-3,9% г/г)
- Чистая прибыль: 23,4 млрд.руб (+40,7% г/г)
- 
- Выплавка чугуна: (+8,2% г/г)
- Производство стали: (+7,4% г/г)
- Продажи металлопродукции: (+6,6% г/г)
- Продажи премиальной продукции: (+11,1% г/г)

🧩По 3 кв. есть небольшие изменения в лучшую сторону, но об устойчивости говорить рано (сезон). 

🧩В ММК ожидают, что в 4 кв. объёмы продаж и цены на будут находиться под давлением из-за сезонного охлаждения спроса (следующая волна роста ~весной). Т.е. тоже пока "ну такое".

🔸НЛМК. МСФО за 1 пол.:

- Выручка: 387,7 млрд.руб (-11,6% г/г)
- Чистая прибыль: 20,5 млрд.руб (снижение в 2,2 раза г/г)

2 кв. 2026 г:
- Выручка: 199,1 млрд.руб (-9% г/г)
- Чистая прибыль: 15,58 млрд.руб (-32,9% г/г)
___
Глобальный минус: закрытость. Из плюсов: нет высоких кап.затрат, т.е. потенциально если о дивах задумаются, то могут. Можно, но зачем? (с) 
___
Пока о развороте речи нет, очевидно. Эпизодические отскоки и надежды, вот и все👍
В следующем посте посмотрим на НорНикель и РУСАЛ.

@profitanet