🚨 КРУПНЫЕ КОМПАНИИ ТОЖЕ СЛАБЕЮТ: ДОЛЯ ПОНИЖЕНИЙ РЕЙТИНГОВ ВЫРОСЛА В 4,5 РАЗА

🔎 Проблемы на долговом рынке больше не ограничиваются небольшими эмитентами ВДО. Ухудшение кредитного качества начинает затрагивать и крупных российских заёмщиков, которых раньше считали относительно надёжными.

📝 По данным «Эксперт РА», за девять месяцев 2026 года на понижения рейтингов пришлось 8,1% рейтинговых действий по компаниям реального сектора с рейтингами ruA- и выше. Для сравнения: за весь 2025 год показатель составлял 1,8%, а в 2024 году — 4,3%.

📉 КТО УЖЕ СТОЛКНУЛСЯ С ПОНИЖЕНИЕМ РЕЙТИНГА?

💼 Среди компаний, рейтинги которых пересматривались в сторону понижения, — ТМК, АФК «Система», КАМАЗ, «Евраз», «Новабев Групп» и «Новотранс».
Основные причины:

▪️ Рост долговой нагрузки и расходов на обслуживание кредитов.
▪️ Снижение выручки и операционной прибыли.
▪️ Высокая стоимость рефинансирования.
▪️ Ухудшение способности обслуживать долг за счёт собственных денежных потоков.

При этом ещё 5,6% рейтинговых действий пришлось на ухудшение прогнозов и присвоение статуса «Под наблюдением». Это означает, что негативные изменения затрагивают не только сами рейтинги, но и ожидания агентства относительно будущей кредитоспособности компаний.

🏦 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО ДЛЯ БАНКОВ?

Самая серьёзная проблема — концентрация долга.
По данным «Ведомостей», задолженность трёх крупнейших заёмщиков перед десятью крупнейшими банками эквивалентна примерно 70% капитала этих банков.
Пока массового всплеска просрочки не наблюдается, однако увеличивается доля реструктурированных кредитов и займов, качество которых ухудшается.

Если крупные компании начнут испытывать серьёзные проблемы с погашением долга, банкам придётся создавать дополнительные резервы. Это может снизить прибыль и усилить давление на капитал.

📊 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ?

▪️Высокий рейтинг больше не гарантирует стабильности. Даже крупные компании с рейтингами инвестиционного уровня сталкиваются с ухудшением финансовых показателей.
▪️Риск переоценки распространяется шире. Если инвесторы начинают сомневаться в качестве заёмщиков, доходности их облигаций могут расти, а цены — падать.
▪️Смотреть нужно не только на рейтинг. Важны динамика выручки и EBITDA, чистый долг, процентные расходы, свободный денежный поток и график погашений.
▪️Банковские риски требуют отдельного внимания. Ухудшение качества крупных корпоративных кредитов может привести к росту резервов и замедлению кредитования.

🧠 Мое мнение: Эффект высокой ставки и охлаждения экономики на лицо. Отчеты все хуже и хуже, проблемы с долгами рефинансированием усложняются. Это не означает, что крупные компании массово допустят дефолты или что банковская система столкнётся с кризисом. Но высокая стоимость финансирования уже оказывает заметное давление на корпоративный сектор. Пока улучшения не прогнозируется, ситуация сложная, не не критичная. На рынке облигаций необходимо сейчас быть максимально внимательными.

Навигация👇

▪️Акции ▪️ Облигации (мы тут)
▪️Новости ▪️ Трейдинг