Итоги днА недели:
IMOEX за неделю в плюсе:
⬆️2427🔺+16 пункт 🔺 +0,68%
Рынок завершил неделю небольшим ростом, но за корпоративными новостями сохраняется конфликт между расширением бизнеса и деньгами, которые получают инвесторы. Продажи, аудитория и новые приобретения требуют расходов уже сейчас. Дорогой долг забирает часть результата. Поэтому качество роста определяется тем, сколько остаётся после процентов, поддержки клиентов и вложений в развитие
Понедельник
Коксующийся уголь
Внутренние котировки в октябре выросли на 19,5–35,7% к сентябрю. Выигрывает прежде всего продавец стороннему покупателю. У «Мечела» часть угля идёт собственной металлургии: повышение внутригрупповой цены новых денег не создаёт. Для сталеваров без своей добычи дорожает сырьё
АФК «Система»
Куплены контрольные пакеты трёх производителей робототехники. Покупки пока убедительнее финансовых результатов предприятий. Дорогой кредит мешает клиентам финансировать автоматизацию, а производителям деньги нужны до выручки. Оправдать вложения должны заказы и прибыль от продукции
Вторник
Озон
Ежедневный охват в августе–сентябре вырос на 26%. Аудитория обходится в рекламу, снижение комиссий и льготы продавцам. Отчёт за III квартал покажет, сохранилась ли рентабельность EBITDA около 4,4% от оборота или часть роста оплачена прибылью
Минфин и ОФЗ
Бюджет может получить около 1 трлн рублей дополнительных ненефтегазовых доходов за год. Если поступления сократят потребность в дорогих займах, размещения и дефицит могут оказаться ниже плана. Отсюда предпосылка краткосрочного отскока ОФЗ; ближайшее заседание ЦБ – 23 октября
Среда
АПРИ
Продажи за девять месяцев выросли на 24,4%, до 14,23 млрд рублей. Прибыль за полугодие при этом резко сократилась из-за процентов. Завершение проектов позволяет раскрывать эскроу и погашать кредиты. Облигационерам важен остаток после расчётов с банками, а не сумма договоров
Инфляция
За 6–12 октября цены выросли на 0,11% после 0,96% неделей ранее. Скачок почти ушёл вместе с эффектом индексации ЖКХ, подтверждая его преимущественно разовый характер. Теперь нужна устойчивость обычного недельного темпа: одного наблюдения для этого недостаточно
Четверг
Whoosh
Прогноз EBITDA кикшеринга снижен с 4,5 до 4,3 млрд рублей. Спрос восстанавливается медленнее ожиданий, ввод части самокатов в Латинской Америке затянулся. Цель по чистому долгу ниже 3 EBITDA сохраняется: при меньшем заработке потребуется сильнее сокращать долг
МГКЛ
Обсуждается привлечение 7–10 млрд рублей для покупки банка и развития. Условия не раскрыты. Допэмиссия даст бизнесу капитал, но может размыть доли акционеров. Покупка существующего пакета принесёт деньги продавцу. Для кредиторов важна сумма, которая поступит самой компании
Пятница
Банк «Санкт-Петербург»
Сентябрьская прибыль по РСБУ выросла на 60,7%, до 3,2 млрд рублей. Дешёвые пассивы и кредиты с плавающей ставкой делают медленное снижение ставки выгодным банку. Стоимость риска снижается: продолжение этой тенденции позволит улучшать прибыль даже без роста портфеля
КЛВЗ «Кристалл»
После отзыва рейтинга НКР компания рассчитывает получить рейтинг НРА не позднее ноября. Денежный поток за полугодие улучшился, прибыль от продаж покрывает финансовые расходы. Новый рейтинг может поддержать цены облигаций, но устойчивость бизнеса должен подтвердить отчёт за III квартал. Существенное ограничение – крайне низкая ликвидность бумаг.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
IMOEX за неделю в плюсе:
⬆️2427🔺+16 пункт 🔺 +0,68%
Рынок завершил неделю небольшим ростом, но за корпоративными новостями сохраняется конфликт между расширением бизнеса и деньгами, которые получают инвесторы. Продажи, аудитория и новые приобретения требуют расходов уже сейчас. Дорогой долг забирает часть результата. Поэтому качество роста определяется тем, сколько остаётся после процентов, поддержки клиентов и вложений в развитие
Понедельник
Коксующийся уголь
Внутренние котировки в октябре выросли на 19,5–35,7% к сентябрю. Выигрывает прежде всего продавец стороннему покупателю. У «Мечела» часть угля идёт собственной металлургии: повышение внутригрупповой цены новых денег не создаёт. Для сталеваров без своей добычи дорожает сырьё
АФК «Система»
Куплены контрольные пакеты трёх производителей робототехники. Покупки пока убедительнее финансовых результатов предприятий. Дорогой кредит мешает клиентам финансировать автоматизацию, а производителям деньги нужны до выручки. Оправдать вложения должны заказы и прибыль от продукции
Вторник
Озон
Ежедневный охват в августе–сентябре вырос на 26%. Аудитория обходится в рекламу, снижение комиссий и льготы продавцам. Отчёт за III квартал покажет, сохранилась ли рентабельность EBITDA около 4,4% от оборота или часть роста оплачена прибылью
Минфин и ОФЗ
Бюджет может получить около 1 трлн рублей дополнительных ненефтегазовых доходов за год. Если поступления сократят потребность в дорогих займах, размещения и дефицит могут оказаться ниже плана. Отсюда предпосылка краткосрочного отскока ОФЗ; ближайшее заседание ЦБ – 23 октября
Среда
АПРИ
Продажи за девять месяцев выросли на 24,4%, до 14,23 млрд рублей. Прибыль за полугодие при этом резко сократилась из-за процентов. Завершение проектов позволяет раскрывать эскроу и погашать кредиты. Облигационерам важен остаток после расчётов с банками, а не сумма договоров
Инфляция
За 6–12 октября цены выросли на 0,11% после 0,96% неделей ранее. Скачок почти ушёл вместе с эффектом индексации ЖКХ, подтверждая его преимущественно разовый характер. Теперь нужна устойчивость обычного недельного темпа: одного наблюдения для этого недостаточно
Четверг
Whoosh
Прогноз EBITDA кикшеринга снижен с 4,5 до 4,3 млрд рублей. Спрос восстанавливается медленнее ожиданий, ввод части самокатов в Латинской Америке затянулся. Цель по чистому долгу ниже 3 EBITDA сохраняется: при меньшем заработке потребуется сильнее сокращать долг
МГКЛ
Обсуждается привлечение 7–10 млрд рублей для покупки банка и развития. Условия не раскрыты. Допэмиссия даст бизнесу капитал, но может размыть доли акционеров. Покупка существующего пакета принесёт деньги продавцу. Для кредиторов важна сумма, которая поступит самой компании
Пятница
Банк «Санкт-Петербург»
Сентябрьская прибыль по РСБУ выросла на 60,7%, до 3,2 млрд рублей. Дешёвые пассивы и кредиты с плавающей ставкой делают медленное снижение ставки выгодным банку. Стоимость риска снижается: продолжение этой тенденции позволит улучшать прибыль даже без роста портфеля
КЛВЗ «Кристалл»
После отзыва рейтинга НКР компания рассчитывает получить рейтинг НРА не позднее ноября. Денежный поток за полугодие улучшился, прибыль от продаж покрывает финансовые расходы. Новый рейтинг может поддержать цены облигаций, но устойчивость бизнеса должен подтвердить отчёт за III квартал. Существенное ограничение – крайне низкая ликвидность бумаг.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией