ММК представил операционные данные за III квартал:
 
Ключевые результаты квартала:
• Производство стали: 2,986 млн т (+8,7% кв/кв; +23,2% г/г);
• Производство чугуна: 2,465 млн т ( +8,6% кв/кв; +22% г/г);
• Реализация товарной металлопродукции: 2,858 млн т (+3% кв/кв; +15,5% г/г); 
• Доля премиальной продукции 43,8% (+2,6 п.п кварталом ранее; +4,7 п.п. - годом ранее).
 
В IV квартале компания ждет, что объемы продаж и цены на российском рынке будут находиться под давлением сезонного охлаждения спроса на металлопродукцию. 
 
Наше мнение: 
✅ ММК представил сильные результаты. На фоне завершения ремонта на доменной печи №7 выплавка чугуна выросла за квартал на 8,7%. А крепкие позиции ММК на внутренних рынках листового проката в условиях активизации спроса привели к росту реализации металлопродукции и доли премиальной продукции. 

Представленные данные настраивают и на сильные финансовые итоги квартала – рассчитываем на удвоение квартальной EBITDA (во II квартале: 16,1 млрд руб.) и, как в случае с Северсталью, заметное сокращение дебиторской задолженности, что обусловит рост свободного денежного потока и откроет возможности для возобновления дивидендных выплат. 
 
Кейс ММК нам нравится, хотя мы и считаем, что рассчитывать на устойчивость тренда на улучшение финрезультатов и капитализации компании, как и публичных представителей сталелитейной отрасли в целом, в условиях высокой степени экономической неопределенности и высоких ставок пока рановато. 

Наша текущая целевая цена по бумагам ММК на перспективу 12 месяцев - 36 руб./акцию

#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #MAGN
Аналитический центр ПСБ