⏸️ ФРС не повысила ставку. Но рынок услышал совсем другой сигнал
Федрезерв оставил ставку на уровне 3,75–4%, как и ожидал рынок. Однако главным событием стало не само решение, а риторика нового главы ФРС Кевина Уорша:
Пауза не означает завершение ужесточения политики.
Что решила ФРС?
За сохранение ставки проголосовали 10 из 12 членов комитета, а двое впервые за долгое время выступили за повышение на 0,25 п.п. Это важный сигнал, ведь внутри ФРС усиливаются опасения, что инфляция остается слишком устойчивой.
Почему тон оказался жестким?
Уорш прямо заявил, что инфляция уже почти шесть лет держится выше целевых 2%, а задача ФРС — вернуть ее под контроль. При этом он отказался давать какие-либо обещания по декабрю, подчеркнув, что решение будет зависеть от новых данных.
📈 Как отреагировали рынки?
Реакция оказалась спокойной:
➖S&P 500 закрылся небольшим ростом;
➖доллар после пресс-конференции немного ослаб;
➖доходности двухлетних облигаций снизились.
Но уже после закрытия торгов настроение ухудшилось — слабая реакция на отчетность Alphabet и ожидание публикации индекса PCE заставили инвесторов вновь задуматься о перспективах ставок.
🧐 На что смотреть дальше?
Теперь внимание переключается на три фактора:
1️⃣индекс PCE — главный инфляционный ориентир ФРС;
2️⃣отчетности Microsoft, Amazon и других технологических гигантов;
3️⃣доходности облигаций и курс доллара, которые становятся ключевыми индикаторами для рисковых активов.
Сейчас рынок оценивает вероятность декабрьского повышения ставки примерно в 80%, хотя окончательное решение будет зависеть от ближайшей статистики.
Наше мнение
Мы считаем, что ФРС выбрала максимально гибкую позицию. Экономика США остается сильной — растут инвестиции, производительность и потребительская активность, — но именно эта устойчивость пока мешает инфляции быстро вернуться к цели.
❗️Если PCE подтвердит сохранение ценового давления, вероятность повышения в декабре останется высокой. Если же финансовые условия продолжат ужесточаться самостоятельно, ФРС может позволить себе еще одну паузу.
На наш взгляд, ближайшие недели будут определять настроение рынков гораздо сильнее, чем вчерашнее решение — именно сейчас формируется сценарий последних заседаний Федрезерва перед 2027 годом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.