Рубль по 83 — надолго? ЦБ дал сигнал, который многие могли пропустить

Сейчас все обсуждают, снизит ли Центробанк ключевую ставку 23 октября. Но я бы обратил ваше внимание на другое.

В недавних заявлениях ЦБ прозвучал важный сигнал о перспективах рубля. И если сопоставить его с предстоящими изменениями бюджетного правила, становится понятнее, почему доллар по 83 рубля — далеко не та цена, на которую стоит рассчитывать в долгосрочной перспективе.

Давайте разберёмся.

Первое. 23 октября опорное заседание ЦБ. Оно гораздо важнее, чем было в сентябре. На нём регулятор не только примет решение по ключевой ставке, но и обновит среднесрочный прогноз.

Сигналы пока противоречивые. С одной стороны, ЦБ допускает дальнейшее снижение ставки. С другой — подчёркивает, что намерен завершить затянувшийся период высокой инфляции. Обратите внимание: высокой инфляции, а не высокой ставки. Если инфляция окажется устойчивее, чем рассчитывает регулятор, снижение ставки могут отложить. Или даже повысить.

Второе. Зампред ЦБ Алексей Заботкин заговорил о повышении диапазона колебаний курса рубля. О чем речь и что это такое?
Помните, цену отсечения нефти планируют снизить с 59 до 50 долларов за баррель? Это значит, что дополнительные нефтегазовые доходы будут направляться на покупку валюты уже при превышении порога в 50 долларов, а не 59, как сейчас. Больше покупок валюты, выше спрос на неё и сильнее давление на рубль.

Что такое повышение диапазона: если раньше доллар держался в районе 80–85 рублей, то теперь верхняя планка может вырасти и до 90 рублей за доллар (и даже выше). А значит мы в обозримом будущем можем увидеть курс выше текущего.

Для меня это ещё один аргумент в пользу дальнейшего ослабления рубля. И подтверждение того, что мы с ребятами движемся в правильном направлении: постепенно наращиваем долю валютных активов в портфелях, пока курс ещё позволяет это делать на привлекательных уровнях.