⚡️ Центральный банк сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. И поднял прогноз средней КС на 2027 год с 10,5-12,5% годовых до 12,5-13,5%
📈 Почему ЦБ сохранил ставку и поднял её прогнозный уровень?
Инфляция сильно превышает целевой уровень и не показывает признаков снижения: к середине октября 12-месячный прирост индекса потребительских цен превысил 7%. Влияние повышения тарифов оказалось более выраженным, чем ждал ЦБ, и его вторичные эффекты ещё будут проявляться в следующие месяцы.
Оживление кредитования и рост денежной массы на 13% год к году создают риск дальнейшего ускорения роста ИПЦ. Как следствие, регулятор повысил прогноз инфляции на 2026 год с 6-7% до 7,1-7,6%. Долгосрочным структурным фактором поддержки инфляции остаётся дефицит трудовых ресурсов.
❓ Что это значит для рынка?
Сохранение ставки с нейтральным сигналом не стало серьёзным сюрпризом для инвесторов. В то же время, повышение среднесрочного прогноза ключевой ставки и жёсткая риторика о проинфляционных рисках в пресс-релизе уменьшает вероятность смягчения ДКП в будущем. И тем самым сдерживает восстановление рынка акций и долгосрочных облигаций с фиксированным купоном.
Новый среднесрочный прогноз ЦБ допускает очень медленное и умеренное снижение ставки в следующем году. А при ещё одном пересмотре прогноза на следующем опорном заседании – даже длительное сохранение ставки на текущем уровне. Большинство участников рынка всё же ещё надеется на существенное смягчение ДКП. Поэтому краткосрочная реакция рынков акций и облигаций умеренно негативна. Но вряд ли она перейдёт в устойчивое снижение.
В текущем уровне индекса МосБиржи уже заложены достаточно пессимистичные ожидания по денежно-кредитной политике. Сейчас наш фондовый индикатор ниже, чем он был год назад при ключевой ставке 17%. Хотя нефть Urals в рублях за это время подорожала почти вдвое.
▶️ Рынок облигаций
Рынок облигаций сейчас больше зависит от объёма первичного предложения, чем от ключевой ставки. В 4-м квартале Минфин планирует разместить ОФЗ на 2,45 трлн. руб., корпорациям надо рефинансировать 1,5 трлн. долгов по ранее выпущенным облигациям и желательно ещё заместить облигациями значительный объём банковских кредитов. Поэтому, безотносительно сегодняшнего решения ЦБ, предпочтение по-прежнему лучше отдавать бумагам с плавающим купоном, менее подверженным ценовому давлению.
🔸 Курс рубля
Курс рубля также в большей степени зависит от продаж экспортной выручки, которые в ближайшее время могут вырасти вместе с нефтью и налоговыми выплатами экспортёров. Сравнительно высокий уровень нашей ставки по мировым меркам препятствует ослаблению рубля, но его влияние уже учтено в текущем курсе.
✅ Как реагировать инвесторам?
Оптимальным решением для инвестора будет формирование сбалансированного портфеля, устойчивого к рыночной волатильности, включающего акции, рублёвые и валютные облигации, а также золото. Текущая динамика ДКП и цен на нефть дают основания сделать в таком портфеле чуть больший акцент на рублёвые облигации с плавающим купоном и российские акции.
ПСБ Благосостояние | Мы в MAX
#ключеваяставка
#мнениеэксперта_УК_ПСБ
📈 Почему ЦБ сохранил ставку и поднял её прогнозный уровень?
Инфляция сильно превышает целевой уровень и не показывает признаков снижения: к середине октября 12-месячный прирост индекса потребительских цен превысил 7%. Влияние повышения тарифов оказалось более выраженным, чем ждал ЦБ, и его вторичные эффекты ещё будут проявляться в следующие месяцы.
Оживление кредитования и рост денежной массы на 13% год к году создают риск дальнейшего ускорения роста ИПЦ. Как следствие, регулятор повысил прогноз инфляции на 2026 год с 6-7% до 7,1-7,6%. Долгосрочным структурным фактором поддержки инфляции остаётся дефицит трудовых ресурсов.
❓ Что это значит для рынка?
Сохранение ставки с нейтральным сигналом не стало серьёзным сюрпризом для инвесторов. В то же время, повышение среднесрочного прогноза ключевой ставки и жёсткая риторика о проинфляционных рисках в пресс-релизе уменьшает вероятность смягчения ДКП в будущем. И тем самым сдерживает восстановление рынка акций и долгосрочных облигаций с фиксированным купоном.
Новый среднесрочный прогноз ЦБ допускает очень медленное и умеренное снижение ставки в следующем году. А при ещё одном пересмотре прогноза на следующем опорном заседании – даже длительное сохранение ставки на текущем уровне. Большинство участников рынка всё же ещё надеется на существенное смягчение ДКП. Поэтому краткосрочная реакция рынков акций и облигаций умеренно негативна. Но вряд ли она перейдёт в устойчивое снижение.
В текущем уровне индекса МосБиржи уже заложены достаточно пессимистичные ожидания по денежно-кредитной политике. Сейчас наш фондовый индикатор ниже, чем он был год назад при ключевой ставке 17%. Хотя нефть Urals в рублях за это время подорожала почти вдвое.
▶️ Рынок облигаций
Рынок облигаций сейчас больше зависит от объёма первичного предложения, чем от ключевой ставки. В 4-м квартале Минфин планирует разместить ОФЗ на 2,45 трлн. руб., корпорациям надо рефинансировать 1,5 трлн. долгов по ранее выпущенным облигациям и желательно ещё заместить облигациями значительный объём банковских кредитов. Поэтому, безотносительно сегодняшнего решения ЦБ, предпочтение по-прежнему лучше отдавать бумагам с плавающим купоном, менее подверженным ценовому давлению.
🔸 Курс рубля
Курс рубля также в большей степени зависит от продаж экспортной выручки, которые в ближайшее время могут вырасти вместе с нефтью и налоговыми выплатами экспортёров. Сравнительно высокий уровень нашей ставки по мировым меркам препятствует ослаблению рубля, но его влияние уже учтено в текущем курсе.
✅ Как реагировать инвесторам?
Оптимальным решением для инвестора будет формирование сбалансированного портфеля, устойчивого к рыночной волатильности, включающего акции, рублёвые и валютные облигации, а также золото. Текущая динамика ДКП и цен на нефть дают основания сделать в таком портфеле чуть больший акцент на рублёвые облигации с плавающим купоном и российские акции.
ПСБ Благосостояние | Мы в MAX
#ключеваяставка
#мнениеэксперта_УК_ПСБ
