🏦 ЦБ сохранил ключевую ставку 14%: инфляция ускоряется, а кредиты для бизнеса остаются дорогими

23 октября 2026 года Банк России оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил решение повышенным ценовым давлением и высокими инфляционными ожиданиями. В III квартале текущий рост потребительских цен с сезонной корректировкой ускорился до 8% в годовом выражении против 4,8% во II квартале. По прогнозу ЦБ, годовая инфляция по итогам 2026 года составит 7,1–7,6%, а возвращение к цели 4% ожидается только в 2027 году.

▪️ Бензин стал одним из факторов ускорения инфляции. Банк России отдельно отметил влияние моторного топлива и временного сокращения производственных мощностей в некоторых отраслях. Устойчивая инфляция, по оценке регулятора, остаётся в диапазоне 5–6% в пересчёте на год. Базовая инфляция в III квартале ускорилась до 6,2% после 4,5% кварталом ранее.

▪️ Дешёвых кредитов бизнес пока не дождётся. Процентные ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка, а банки несколько ужесточили требования к корпоративным заёмщикам. Для ритейлеров, селлеров и логистических операторов это означает сохранение высокой стоимости финансирования товарных запасов, складов и расширения бизнеса.

▪️ Потребительский спрос замедляется, но остаётся повышенным. В экономике сохраняется умеренный рост, постепенно снижается напряжённость на рынке труда. При этом зарплаты всё ещё растут быстрее производительности труда, а инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются вблизи двухлетних максимумов.

▪️ В 2027 году ЦБ допускает снижение ставки. Базовый прогноз предусматривает среднюю ключевую ставку 12,5–13,5% годовых в 2027 году. Это не означает, что ставка обязательно снизится до указанного диапазона к конкретной дате: показатель относится к среднему уровню за весь год. Следующее заседание по ставке назначено на 18 декабря 2026 года.

Вывод EcomHub: сохранение ставки на уровне 14% продлевает период дорогого оборотного капитала для торговли. Селлерам и ритейлерам приходится одновременно учитывать высокую стоимость кредитов, рост отдельных издержек и замедление потребительского спроса. Пока инфляция не начнёт устойчиво снижаться, рассчитывать на быстрое удешевление финансирования преждевременно.