💰Что привлекает меня как инвестора в облигациях секьюритизации
Загружаем изображение…
💰Что привлекает меня как инвестора в облигациях секьюритизации
💸 Изоляция от риска оригинатора. Активы выкуплены СФО (true sale) и отделены от баланса банка-оригинатора. Если оригинатор обанкротится — кредиты продолжают работать, деньги идут инвесторам. Вы не зависите от финансового здоровья эмитента-банка.
🅰🅰🅰 Высокие рейтинги старших траншей. Благодаря кредитному усилению (субординация, провайдеры ликвидности и хеджа) старшие транши часто получают рейтинги уровня AAA/AA — выше, чем у самого оригинатора. Это позволяет инвесторам с жёсткими лимитами (пенсионные фонды, страховщики) вкладываться в инструменты с хорошей доходностью.
🧑🎓 Премия за сложность. Облигации секьюритизации обычно торгуются с надбавкой к доходности по сравнению с обычными корпоративными облигациями того же рейтинга. Инвестор получает чуть больше за то, что инструмент менее ликвидный и менее понятный массовому рынку.
📊 Диверсификация. Инвестор получает доступ к портфелю сотен или тысяч кредитов, а не к риску одного заёмщика. Это естественная диверсификация — дефолт одного заёмщика в пуле почти не влияет на выплаты.
📉 Короткая дюрация. За счёт амортизации (заёмщики постепенно гасят кредиты) дюрация облигаций секьюритизации обычно короче, чем у обычных облигаций с тем же сроком. Меньше процентный риск.
🔒 Обеспеченность реальными активами. За каждой облигацией стоит конкретный пул кредитов с реальными заёмщиками и залогами (например, ипотека — квартиры). Это не необеспеченные корпоративные бумаги, а инструмент с «мясом».
⚖️ Защита через представителя владельцев облигаций. В российской конструкции есть независимый представитель владельцев облигаций (ст. 15.1 39-ФЗ), который контролирует СФО и защищает интересы инвесторов — в том числе может инициировать банкротство СФО.
⚠️ Но есть и минусы: ликвидность на вторичном рынке ниже, чем у обычных облигаций, структура сложнее для анализа, а для мезонинных и подчинённых траншей риск существенно выше. Есть риски ухудшения качества активов и зависимость от экономической ситуации в стране.
Однако для инвестора, который умеет читать структуру — это один из самых интересных инструментов на долговом рынке.
💸 Изоляция от риска оригинатора. Активы выкуплены СФО (true sale) и отделены от баланса банка-оригинатора. Если оригинатор обанкротится — кредиты продолжают работать, деньги идут инвесторам. Вы не зависите от финансового здоровья эмитента-банка.
🅰🅰🅰 Высокие рейтинги старших траншей. Благодаря кредитному усилению (субординация, провайдеры ликвидности и хеджа) старшие транши часто получают рейтинги уровня AAA/AA — выше, чем у самого оригинатора. Это позволяет инвесторам с жёсткими лимитами (пенсионные фонды, страховщики) вкладываться в инструменты с хорошей доходностью.
🧑🎓 Премия за сложность. Облигации секьюритизации обычно торгуются с надбавкой к доходности по сравнению с обычными корпоративными облигациями того же рейтинга. Инвестор получает чуть больше за то, что инструмент менее ликвидный и менее понятный массовому рынку.
📊 Диверсификация. Инвестор получает доступ к портфелю сотен или тысяч кредитов, а не к риску одного заёмщика. Это естественная диверсификация — дефолт одного заёмщика в пуле почти не влияет на выплаты.
📉 Короткая дюрация. За счёт амортизации (заёмщики постепенно гасят кредиты) дюрация облигаций секьюритизации обычно короче, чем у обычных облигаций с тем же сроком. Меньше процентный риск.
🔒 Обеспеченность реальными активами. За каждой облигацией стоит конкретный пул кредитов с реальными заёмщиками и залогами (например, ипотека — квартиры). Это не необеспеченные корпоративные бумаги, а инструмент с «мясом».
⚖️ Защита через представителя владельцев облигаций. В российской конструкции есть независимый представитель владельцев облигаций (ст. 15.1 39-ФЗ), который контролирует СФО и защищает интересы инвесторов — в том числе может инициировать банкротство СФО.
⚠️ Но есть и минусы: ликвидность на вторичном рынке ниже, чем у обычных облигаций, структура сложнее для анализа, а для мезонинных и подчинённых траншей риск существенно выше. Есть риски ухудшения качества активов и зависимость от экономической ситуации в стране.
Однако для инвестора, который умеет читать структуру — это один из самых интересных инструментов на долговом рынке.
Просмотры: 4