🔄 Этапы сделки по секьюритизации
Загружаем изображение…
🔄 Этапы сделки по секьюритизации
Классическая секьюритизация проходит в несколько шагов:
🏦 1. Формирование пула активов. Оригинатор (банк, лизинговая компания) отбирает однородные требования — ипотечные кредиты, потребкредиты, лизинговые платежи, дебиторка. Критерии отбора закрепляются в документах выпуска.
🏗 2. Создание специального юридического лица (SPV). Учреждается ипотечный агент или специализированное финансовое общество (СФО). Его единственная цель — выкупить активы и выпустить под них ценные бумаги. Самостоятельной хозяйственной деятельности не ведёт.
💰 3. Передача активов (true sale). Оригинатор продаёт пул требований SPV. Важно, что передача должна быть признана действительной продажей, а не обеспечением займа — иначе при банкротстве оригинатора активы попадут в его конкурсную массу.
📊 4. Кредитный анализ и структурирование. Рейтинговое агентство оценивает качество пула и вероятность дефолтов. Сделка структурируется по траншам: старший (senior) — низкий риск, низкая доходность; мезонинный — средний; младший (equity) —первым принимает убытки и последним получает выплаты. Рейтинги присваиваются каждому траншу отдельно.
📄 5. Выпуск ценных бумаг. SPV выпускает облигации с ипотечным покрытием или облигации с обеспечением (в зависимости от типа активов) и размещает их среди инвесторов. Деньги от размещения идут на оплату выкупленных активов — так оригинатор получает ликвидность.
🤝 6. Передача обслуживания (servicing). Оригинатор или нанятый сервисный агент продолжает собирать платежи с заёмщиков, ведёт учёт, работает с просрочкой, за это получает комиссию.
📥 7. Распределение денежных потоков. Поступающие от заёмщиков платежи направляются инвесторам в порядке приоритета траншей: сначала старший, затем ниже. Младшие транши получают выплаты последними и первыми принимают на себя убытки от дефолтов.
🏁 8. Амортизация и закрытие. По мере погашения кредитов в пуле номинал облигаций сокращается. Когда все активы погашены или списаны, SPV ликвидируется, сделка закрывается.
✅Ключевой принцип: риск дефолта заёмщиков отделён от риска банкротства самого оригинатора — именно для этого и нужно промежуточное юрлицо (SPV).
Классическая секьюритизация проходит в несколько шагов:
🏦 1. Формирование пула активов. Оригинатор (банк, лизинговая компания) отбирает однородные требования — ипотечные кредиты, потребкредиты, лизинговые платежи, дебиторка. Критерии отбора закрепляются в документах выпуска.
🏗 2. Создание специального юридического лица (SPV). Учреждается ипотечный агент или специализированное финансовое общество (СФО). Его единственная цель — выкупить активы и выпустить под них ценные бумаги. Самостоятельной хозяйственной деятельности не ведёт.
💰 3. Передача активов (true sale). Оригинатор продаёт пул требований SPV. Важно, что передача должна быть признана действительной продажей, а не обеспечением займа — иначе при банкротстве оригинатора активы попадут в его конкурсную массу.
📊 4. Кредитный анализ и структурирование. Рейтинговое агентство оценивает качество пула и вероятность дефолтов. Сделка структурируется по траншам: старший (senior) — низкий риск, низкая доходность; мезонинный — средний; младший (equity) —первым принимает убытки и последним получает выплаты. Рейтинги присваиваются каждому траншу отдельно.
📄 5. Выпуск ценных бумаг. SPV выпускает облигации с ипотечным покрытием или облигации с обеспечением (в зависимости от типа активов) и размещает их среди инвесторов. Деньги от размещения идут на оплату выкупленных активов — так оригинатор получает ликвидность.
🤝 6. Передача обслуживания (servicing). Оригинатор или нанятый сервисный агент продолжает собирать платежи с заёмщиков, ведёт учёт, работает с просрочкой, за это получает комиссию.
📥 7. Распределение денежных потоков. Поступающие от заёмщиков платежи направляются инвесторам в порядке приоритета траншей: сначала старший, затем ниже. Младшие транши получают выплаты последними и первыми принимают на себя убытки от дефолтов.
🏁 8. Амортизация и закрытие. По мере погашения кредитов в пуле номинал облигаций сокращается. Когда все активы погашены или списаны, SPV ликвидируется, сделка закрывается.
✅Ключевой принцип: риск дефолта заёмщиков отделён от риска банкротства самого оригинатора — именно для этого и нужно промежуточное юрлицо (SPV).
Просмотры: 3