Магнит отчитался за 1ПГ26 по МСФО – тут либо в ЗАГС, либо к прокурору.

Позитив есть – удалось остановить падение маржи + существенно сократили капвложения. В то же время, накопленный долг давит, и при текущих % ставках операционного потока едва хватает на проценты и поддерживающие капвложения ~100 млрд. в год.
Основной вопрос – зачем держать 400+ млрд. рублей в банке под 12%, если долг стоит 16%+ ? Чтобы выкупить ВСЕХ миноритариев по текущей цене нужно менее 60 млрд. рублей. Крупная сделка M&A ? Выглядит слишком фантастично по причине отсутствия объектов на продажу и регуляторных ограничений. Но в теории может хватить даже на X5 Retail (капитализация ~480 млрд. руб.)
Второй вопрос – кому и зачем выданы совершенно нетипичные для ритейлера авансы на ~120 млрд. руб ?
Предпосылки раскрытия стоимости:
- Поддержание маржи операционного ДП выше 5%
- Высвобождение из оборотного капитала 100-150 млрд. руб.
- Дисциплина капвложений (~100 млрд. руб. в год)
- Погашение долга
Дополнительные опции:
- Выкуп акций с рынка
- Сделки M&A
Диапазон сценариев такой, что может быть все что угодно от банкротства / допэмисии до роста в 10 раз.

Всем удачных инвестиций !
Пожалуйста, поставьте лайк, если этот материал показался полезным
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией