Сколько будет стоить для бюджета сломанный рынок ОФЗ ?

Что будет с бюджетом, если текущее настроение рынка ОФЗ отражает реалистичный взгляд на динамику ключевой ставки ? Я сделал расчеты по двум сценариям:
1) Ставка остается на текущем “нейтральном” уровне 14%, на что как бы намекает рынок ОФЗ
2) Ставка снижается по среднесрочному прогнозу Банка (середина диапазона: 11.5% в 2027, 8.5% в 2028, 8% в 2029)

В первом сценарии процентные расходы растут темпом 20%+ в год и к 2030 году достигают 6% ВВП.
Во втором сценарии они выходят на «полку» ~8 трлн. руб. в год. / ~3% ВВП.
Похоже, что у Банка России не остается вариантов, кроме как действовать по своему же текущему прогнозу, внося в него лишь косметические корректировки.
Требовать от правительства снизить расходы / увеличить доходы довольно странно, когда из ~5 трлн. рублей прироста расходов в 2026 г. ~2 трлн. (+34% г/г) связаны с жесткой ДКП. Остальные расходы прибавляют около 8%. Кроме того, недобор части доходов из-за более крепкого рубля также связан с жесткой ДКП. По сути, все прогнозируемое расширение дефицита бюджета с 5.7 до 7-8 трлн. рублей можно объяснить очень высокой реальной процентной ставкой.
Всем удачных инвестиций !
Пожалуйста, поставьте лайк, если этот материал показался полезным
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией