Не путайте доходность сделки и доходность вашего капитала
Вам говорят:
проект приносит 30% годовых.
Звучит неплохо.
Но теперь вопрос:
на какой капитал?
Допустим, бизнес зарабатывает 3 млн ₽ в год.
Владелец говорит:
> «Это 30% доходности на вложенные 10 млн».
Хорошо.
А теперь вы входите в сделку по оценке 30 млн.
Те же 3 млн прибыли уже дают не 30%, а 10% на стоимость бизнеса.
Если ещё часть прибыли остаётся в обороте, а дивиденды не выплачиваются - ваша фактическая доходность может быть ниже.
Именно поэтому фраза «у бизнеса высокая рентабельность» ещё не означает, что инвестор входит выгодно.
Есть экономика бизнеса.
А есть цена входа инвестора.
И они могут сильно отличаться.
Пример:
- бизнес действительно хороший;
- но вам продают долю слишком дорого;
- все будущие успехи уже заложены в цену;
- риски ваши;
- апсайд ограничен.
И наоборот: средний бизнес по хорошей цене иногда интереснее прекрасного бизнеса по цене фантазии.
В инвестициях важно не только что покупаете.
Важно - по какой цене и на каких условиях.
Вам говорят:
проект приносит 30% годовых.
Звучит неплохо.
Но теперь вопрос:
на какой капитал?
Допустим, бизнес зарабатывает 3 млн ₽ в год.
Владелец говорит:
> «Это 30% доходности на вложенные 10 млн».
Хорошо.
А теперь вы входите в сделку по оценке 30 млн.
Те же 3 млн прибыли уже дают не 30%, а 10% на стоимость бизнеса.
Если ещё часть прибыли остаётся в обороте, а дивиденды не выплачиваются - ваша фактическая доходность может быть ниже.
Именно поэтому фраза «у бизнеса высокая рентабельность» ещё не означает, что инвестор входит выгодно.
Есть экономика бизнеса.
А есть цена входа инвестора.
И они могут сильно отличаться.
Пример:
- бизнес действительно хороший;
- но вам продают долю слишком дорого;
- все будущие успехи уже заложены в цену;
- риски ваши;
- апсайд ограничен.
И наоборот: средний бизнес по хорошей цене иногда интереснее прекрасного бизнеса по цене фантазии.
В инвестициях важно не только что покупаете.
Важно - по какой цене и на каких условиях.
Просмотры: 3