Базовые правила отбора Корпоративной облигации:

Кредитный рейтинг и доходность
Кредитный рейтинг — это первый и самый важный фильтр. Он показывает, насколько вероятно, что эмитент расплатится по долгам.
✔️ Ориентир по рейтингам: Бумаги с рейтингом A- и выше относятся к инвестиционной категории с низким риском дефолта. Всё, что ниже BBB (BB, B, CCC), — это высокодоходные облигации (ВДО) с повышенным риском .
✔️ Красный флаг: Если доходность облигации значительно выше, чем у других бумаг с таким же рейтингом, это повод насторожиться. Рынок часто закладывает в высокую доходность неочевидные риски.
✔️ Обратная сторона: Если доходность ниже уровня, положенного для этого рейтинга, покупать не стоит — вы принимаете риск, который не оплачивается.

Финансовое здоровье эмитента
Даже высокий рейтинг не гарантирует отсутствие проблем, поэтому стоит взглянуть на цифры.
✔️Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA): Показывает, сколько лет компании нужно, чтобы расплатиться по долгам за счет прибыли. Комфортным считается значение ниже 3–4. Если выше — компания может испытывать трудности с обслуживанием долга.
✔️Покрытие процентов (ICR): Отношение прибыли до вычета процентов и налогов к процентным расходам. Значение ниже 2 — тревожный сигнал, компания зарабатывает слишком мало для покрытия своих процентов.
✔️График погашений: Проверьте, нет ли у эмитента пиков платежей в ближайшие 12 месяцев. Если компания должна погасить много долгов сразу, а денег на это может не хватить, риск дефолта растет.

Условия выпуска (Оферта)
Оферта — это дата, когда облигация может быть погашена досрочно. Игнорирование этого пункта — классическая ошибка новичков.
✔️ Put-оферта (пут): Право инвестора вернуть бумагу эмитенту по номиналу. Это ваш «спасательный круг», если дела у компании пошли плохо или вы хотите забрать деньги раньше.
✔️ Call-оферта (колл): Право эмитента досрочно погасить облигацию. Это риск для вас: если ставки упадут, компания может отозвать бумагу, и вам придется реинвестировать деньги под меньший процент.
☝️ Что делать: Всегда смотрите доходность к ближайшей оферте (YTP), а не только к погашению. Именно её вы, скорее всего, получите на практике.

Качество эмитента и бизнеса
✔️ Тип эмитента: Государственные или квазигосударственные компании — жирный плюс. Если акции эмитента торгуются на бирже, это тоже хорошо — компания прозрачнее и может привлечь деньги через допэмиссию.
✔️ Понятность бизнеса: Вы должны понимать, чем занимается компания и как она зарабатывает. Если бизнес-модель туманна или отчетность непрозрачна (например, нет МСФО), лучше пройти мимо.
✔️ Судебные дела: Проверьте компанию в картотеке арбитражных дел. Большое количество крупных исков — плохой знак.

Ликвидность и диверсификация
Ликвидность: Облигации небольших компаний могут быть низколиквидными. Продать их быстро и без потери в цене может быть сложно.
Диверсификация: Не вкладывайте все деньги в одну бумагу. Для ВДО правило — не более 5–10% портфеля на этот сегмент, распределенные между 5–10 разными эмитентами.

Продолжение следует ...

Мы в: Telegram | ВК | Дзен

#АзбукаДляНачинающих

Market Minds