Сегодня юбилей одного очень интересного события в истории России.

28 лет назад, а именно, в пятницу 14 августа 1998 года, Президент РФ Ельцин на встрече в Новгороде заявил журналистам: «Девальвации не будет. Это я заявляю твёрдо и чётко. И не просто это я придумываю или фантазирую или я не хотел бы, это всё просчитано.»

Но уже через три дня, утром в понедельник 17 августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля в рамках резко расширенного валютного коридора.
Позже наш ЦБ фактически отказался от поддержки курса рубля, в результате чего курс доллара взлетел с 6 рублей в августе до 20 рублей к концу 1998 года.

Поэтому разберем сегодня длинные ОФЗ и раскроем некоторые необычные нюансы:


Назову 5 интересных моментов:
1️⃣ На дистанции 15 лет шансов, имхо, у рубля к доллару маловато. Идем 15 лет назад и видим, что официальный курс доллара США к российскому рублю, установленный ЦБ РФ 15 лет назад (14 августа 2011 года) составлял 29,4452 рубля за один доллар, а сегодня он 83.80₽.
Подключаем еще более мощную артиллерию (100 летний период) - берем в руки Исследование "Полное руководство по долгосрочному инвестированию" (The Ultimate Guide to Long-Term Investing)
Из 55 стран, включенных в набор данных по иностранным валютам, лишь три – Швейцария, Сингапур и Нидерланды – за последнее столетие показали рост курса своих национальных валют по отношению к доллару США. В 25 из 55 стран курс национальной валюты обесценился более чем на -99%.
2️⃣ Опасность гиперинфляции. С чего вы думаете, что при варианте гипера вам заплатят, в этом случае ОФЗ сгорают в ноль.
3️⃣ Премия за риск и доходность минимальная.
Смотрим данные ЦБ из свежего обзора (доходность активов за 4.5 года от 22 года):
Золото 136%
Рублевые БПИФ ДР 87.1%
Индекс S&P 500 81.5%
Корпоративные облигации (А) 74.1%
Депозиты в рублях 72.4%
Биткоин 44.7%
ОФЗ 31.1%
Депозиты в $ 15.9%
Индекс Мосбиржи -12.5%
Видим, что с 22 года ОФЗ дали 31% против 87% рублевых БПИФ ДР, из которых выход в cash моментальный. Акции или биток, кстати, могут всегда стрельнут (иксы), а ОФЗ увы нет.
4️⃣ Игры с доходностью. При сравнении, ОФЗ допустим с НС если привести все к общему знаменателю (текущая доходность в формате ежемесячной), все выглядит грустно. Плюс помним, про YTM vs MIRR.
5️⃣ У народа память реально короткая. Сейчас, чтобы не платить НДФЛ ОФЗ их выгодно держать на ИИС. Но ведь до 1 января 2021 в России купонный доход по государственным и муниципальным облигациям был полностью освобожден от уплаты НДФЛ, налог был введен с 1 января 2021 года. Кроме того, с 2027 года новые ИИC уже будут с минимальным сроком 6 лет, на такой срок уже будет парковка денег.

Оригинал поста 3 года назад 14.08.2023
Данные по ₽ доходности по классам активов (на сайте)
Разбор ОФЗ (с примером) YTM vs MIRR (на сайте)


#твердоичетко