Главный страх банков: как в 2026 году работают доходные стейблкоины

Популярность стейблкоинов вызвана не столько рекордной пропускной способностью, децентрализацией либо приватностью, сколько удобством и комфортом.

Эмитенты стали предлагать дополнительные опции — так появился новый подкласс активов: доходные стейблкоины.

Что такое доходный стейблкоин Стейблкоин в общем смысле — криптовалютный актив, стоимость которого в том или ином виде привязана к курсу иного актива, чаще всего к фиатной валюте (например, доллару или евро).

Многие подобные продукты обеспечиваются реальными инструментами, которые находятся в наличии у эмитента: ценными бумагами, деньгами и их эквивалентами.

Обеспечение может быть использовано с целью извлечения дохода.

Для классических стейблкоинов, таких как USDT или USDC, распределение прибыли полностью остается на усмотрение эмитента.

Доходные стейблкоины (yield-bearing stablecoins) отличаются тем, что дополнительные деньги, получаемые от обеспечения, достаются не только компании, выпустившей монеты, но и их держателям.

Модели распределения дохода могут разниться от проекта к проекту.

Происхождение и распределение дохода Существует два основных механизма извлечения прибыли из обеспечения стейблкоина: через активы реального мира вне сети и через специальные протоколы непосредственно на блокчейне.

В первом случае предполагается доход через инвестиции в краткосрочные ликвидные ценные бумаги.

Наиболее часто это долговые обязательства Министерства финансов США, трежерис. Во втором случае эмитенты прибегают к рынкам кредитования с избыточным обеспечением или к обычному стейкингу.

Моделей распределения тоже две.

Первая, так называемый ребейсинг, предполагает увеличение количества стейблкоинов на счете без изменения цены.

Например, если у холдера первоначально на балансе 200 токенов, то при ставке 3% по прошествии времени он будет обладать 206 монетами…