Аномальные качели в акциях ЛСР: взлет на 30%, дискретный аукцион и тревожная реальность девелопера

Акции застройщика «Группа ЛСР» ($LSRG) устроили настоящее ралли на торгах в среду. Котировки компании в моменте взлетали почти на 30%, достигнув пиковой отметки в 880 рублей.

В связи со столь резким изменением цены Московская биржа была вынуждена объявить дискретный аукцион по бумагам девелопера с 12:02 до 12:32 мск для снижения рыночной волатильности. После этого торги вернулись в обычный режим, а акции скорректировались к уровню 850 рублей (-5,25% от пиков).

🔮 С чем связан столь бурный рост котировок?

Аналитики не видят фундаментальных причин для такого оптимизма. Понедельничный рост бумаг на 9% и текущий взлет эксперты связывают исключительно со спекулятивными ожиданиями:

Ставка на дивиденды: Участники рынка рассчитывают на промежуточные выплаты до конца года.

Налоговый фактор: Ажиотаж подогревается ожиданиями жесткого ужесточения налогообложения пассивных доходов, которое вступит в силу с 2027 года. На этом фоне инвесторы надеются, что компании постараются распределить прибыль заранее.

⚠️ Подводные камни: новая дивполитика группы

Надежды на щедрые выплаты могут разбиться о суровую реальность. На прошлой неделе совет директоров ЛСР утвердил новую дивидендную политику на ближайшие три года:

Исключен ключевой ориентир: Из правил убрали обязательство направлять на дивиденды не менее 20% чистой прибыли по МСФО.

Новые вводные: Теперь размер выплат будет полностью зависеть от экономической конъюнктуры, долговой нагрузки, операционного денежного потока и капвложений. В текущих реалиях это развязывает компании руки для полной отмены или сильного сокращения выплат.

📉 Фундаментальные показатели: продажи падают, убытки растут

Операционные и финансовые результаты девелопера выглядят откровенно слабо, что делает текущий взлет акций необоснованным:

Провал в третьем квартале: Продажи недвижимости ЛСР упали на 11% в натуральном выражении (до 130 тыс. кв. м) и на 5,1% в деньгах (до 37 млрд рублей). Сильнее всего продажи просели на маржинальном рынке Москвы. Доля ипотечных сделок составила 64%.

Катастрофический убыток первого полугодия: При символическом росте выручки на 0,7% (до 97,1 млрд рублей) чистый убыток компании вырос почти в 23 раза, увеличившись до 57,6 млрд рублей (против 2,5 млрд рублей годом ранее).

💼 Взгляд аналитиков Т-Инвестиций

Эксперты сохраняют осторожный взгляд на акции ЛСР ($LSRG) из-за просадки операционных показателей и ожидаемого дальнейшего падения продаж в четвертом квартале.

В секторе жилой недвижимости аналитики отдают предпочтение акциям GloraX ($GLRX). Они рекомендованы к покупке с целевой ценой 62 рубля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник: Официальный канал Т-Инвестиции (на основе данных торговой сессии Мосбиржи и отчетности эмитента).

#лср #недвижимость #застройщики #акции #дивиденды #мосбиржа #glorax