ФосАгро: Прибыль подскочит на 60%, но апсайд акций ограничен. Прогноз Т-Инвестиций по III кварталу 🚜📈

Макс, лови свежий аналитический разбор по ФосАгро ($PHOR) от ведущего аналитика Т-Инвестиций Ахмеда Алиева. В конце следующей недели производитель удобрений должен опубликовать финансовые результаты за третий квартал 2026 года. Цифры ожидаются сильными, но радоваться инвесторам пока рано.

📊 Прогноз по ключевым показателям за III квартал 2026:

Компания постепенно нащупала дно цикла в первом квартале и сейчас восстанавливает маржинальность:

📈 Выручка: Ожидается на уровне 162 млрд рублей (+8,1% к прошлому кварталу и +13% год к году). Цены на фосфорные удобрения остаются высокими.

🚀 Скорректированная EBITDA: Вырастет на 25% к II кварталу — до 46 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA подскочит до 28% (+3,8 п.п.).

💰 Скорректированная чистая прибыль: Взлетит на 60% к предыдущему кварталу — до 21 млрд рублей на фоне сильной операционной прибыли.

🛑 Но есть и ложка дегтя:

Свободный денежный поток (FCF): Может временно уйти в отрицательную зону — до минус 16 млрд рублей из-за сезонного роста оборотного капитала.

Долговая нагрузка: Чистый долг вырастет на 3,2% (до 319 млрд рублей), а мультипликатор Чистый долг/EBITDA поднимется с 2,1х до 2,2х.

💵 Что с дивидендами?

Несмотря на сезонный минус в FCF по итогам квартала, за полные 9 месяцев показатель останется в плюсе и составит около 45 рублей на акцию.

Наличие денежного потока теоретически позволяет возобновить выплаты.

Итоговый диапазон дивидендов может составить 100–200 рублей на акцию (прогнозная доходность 1,8–3,7%), так как компания исторически способна платить даже выше уровня FCF.

⚠️ Ключевые риски для бизнеса

Аналитики Т-Инвестиций выделяют два долгосрочных фактора давления:

🌏 Глобальное падение цен: Со следующего года начнется запуск первой фазы мега-комплекса Phosphate 3 от Maaden мощностью 1,5 млн тонн в год (это более 5% мирового экспорта DAP/MAP). Это неминуемо скорректирует мировые цены вниз.

🛢️ Дефицит сырья: Наблюдаются точечные перебои с поставками серы, которые могут негативно отразиться на чистой прибыли.

🎯 Взгляд на акции: Апсайд скромный

По мультипликаторам акция выглядит умеренно недооцененной — текущий EV/EBITDA составляет около 5х против исторических 5,5-6х. Тем не менее, из-за внешних рисков эксперты осторожничают:

Рекомендация: Сохраняется статус «Держать» 🟡 (покупать или увеличивать долю в портфеле сейчас не рекомендуют).

Целевая цена: 5 900 рублей

за акцию.

Потенциал роста: Всего около 8% от текущих уровней.

Источник: Предварительный аналитический обзор Ахмеда Алиева, расчеты и инфографика Т-Инвестиции.

#инвестиции #акции #ФосАгро #PHOR #удобрения #прогнозы #дивиденды #отчетность