Редкий случай в облигациях: рейтинг выше, доходность тоже выше!

 
Я изначально брал RedSoft 002Р-06 на первичном размещении: 73 облигации по 100% от номинала на 73 тыс ₽.
 
Вчера полностью вышел из позиции (не ИИР, учебный пример):

▪️72 бумаги продал за ~73,9 тыс ₽, включая 925,20 ₽ НКД — чистая цена 101,25%;
▪️еще 1 бумагу продал отдельно по 101,6%.
 
Итого весь пакет RedSoft был продан по ~101,26% от номинала. YTM на момент продажи — около 17,1%.
 
На вырученные деньги купил 74 облигации НоваБев 004Р-01 на ~74,2 тыс ₽ по ~100,1% от номинала — уже с YTM около 17,5%.
 
Почему мне понравилась эта замена (switch)?
 
▪️+40 б.п. к YTM: 17,1% → 17,5%;
▪️перешел из BBB+ IT-эмитента в более сильный кредитный профиль AA−;
▪️снизил концентрацию на IT и добавил другой сектор — FMCG / алкоголь;
▪️лимиты портфеля не нарушил;
▪️по RedSoft успел заработать на росте цены от первичного размещения, полученных купонах, плюс НКД.
 
Кредитный профиль НоваБев по итогам 1П26 выглядит достаточно крепко:

✔️LTM EBITDA — 22,0 млрд ₽
✔️чистый долг — 45,5 млрд ₽
✔️ND/LTM EBITDA — 2,1x
 
Слабое место — процентная нагрузка: покрытие процентов около 3,0x. Но в целом кредитный профиль для меня выглядит сильнее RedSoft.
 
Друзья, для меня хороший switch в облигациях — это проверка сразу по 5 осям: доходность → кредитное качество → секторная концентрация → лимиты на эмитента → ликвидность.
 
Если новая бумага дает больше YTM и одновременно повышает кредитное качество портфеля, это уже не погоня за доходностью, а нормальная портфельная работа, которую я и отразил в посте😉
 
С акциями логика та же: важны не только доходность, но и риск, цена и роль бумаги в портфеле. Именно эту систему я собрал в новом гайде по выбору акций.

📎Скачать гайд + два AI-промпта по специальной цене!

Понравился пост — ставьте 👍 и 🔥. И поделитесь с друзьями и коллегами. Буду очень вам благодарен😉
 
#инвестпортфель