ГКО (государственные краткосрочные облигации) — это бескупонные…

ГКО (государственные краткосрочные облигации) — это бескупонные государственные облигации, которые выпускались Минфином России с 1993 года. Механизм был простым: бумаги продавались с дисконтом к номиналу, а погашались по номиналу — то есть доход инвестор получал за счёт разницы между ценой покупки и суммой погашения, купонов не было.
Особенности, которые и привели к краху:
Короткие сроки — 3, 6, 12 месяцев, из-за чего это была классическая пирамида: новые выпуски использовались для погашения старых.
Огромная доходность — к 1998 году доходность по ГКО доходила до 40–140% годовых, что отражало нарастающее недоверие рынка к способности государства платить по долгам.
Дефолт 17 августа 1998 — правительство объявило технический дефолт по ГКО и приостановило выплаты, одновременно рухнул валютный коридор, рубль обесценился в разы. Это стало одним из самых тяжёлых финансовых кризисов в новейшей истории России.
Причины краха — классический набор: бюджетный дефицит финансировался за счёт всё более дорогих краткосрочных займов, азиатский финансовый кризис 1997–98 годов спровоцировал отток капитала с развивающихся рынков, упали цены на нефть (основной источник валютных поступлений), а золотовалютные резервы ЦБ оказались недостаточны для защиты рубля.