ЦБ оставил 14% и отодвинул снижение ставки

Этого все и так ждали, ничего сверхъестественного. Неделю назад я писал: смотрите не на саму ставку, а на прогноз средней ставки на 2027-й. Поднимут верх выше 12,5%, значит, снижение тормозит.

Так и вышло. Ставку оставили 14%, а среднюю на 2027-й подняли до 12,5–13,5%. К концу 2027-го ставка опустится всего до 11–13%, первое снижение не раньше февраля. Кто ждал дешёвую ипотеку к весне, тому облом.

Набиуллина признала, что высокая инфляция задержится дольше, чем думали летом (а я об этом постоянно твержу как попугай), но цель 4% на 2027-й таки не тронула. Цель не переносим, платим за неё ставкой. Ок, не придраться.

Слабое место знакомое. ЦБ поверил на слово, что бюджет будет сдерживать цены. Проверим весной. Если поправки к бюджету выйдут скромными, то ставка пойдёт вниз быстрее. Раздуют бюджет, и до повышения недалеко.

Для денег это значит, что дорогие деньги с нами до середины 2027-го. Короткий рубль (вклады, флоатеры, фонды денежного рынка) продолжает платить, длинные облигации с постоянным купоном ждут весенней проверки бюджета, а нефтяникам и их акциям решение почти не мешает.

Теперь тем, кто ждёт, когда оживёт биржа. Сегодня индекс прибавил полтора процента, потому что не повысили, и на том спасибо. Это рынок выдохнул, а не развернулся. Плотина вкладов постоит ещё минимум до весны, и бумаги, которые растут на снижении ставки, вроде сетей и банков, своё ралли получат скорее во втором-третьем квартале 2027-го. Кто собирался разбогатеть к Новому году, может спокойно резать оливье. Но бабло за плотиной никуда не делось. На вкладах больше 67 трлн, и как только ставка пойдёт вниз, даже малая их часть разорвёт биржу. Вопрос только в сроках.

Свою версию, что весной ЦБ может снова пойти вверх, я пока не снимаю. Посмотрим.