Бумеранг ставки

23 октября заседание ЦБ, и все гадают: снизят на четверть или останутся на 14%. Аналитики в опросе ЦБ ждут в 2027-м среднюю ставку 12,4%. Ни один крупный банк не ждёт, что ставку снова поднимут.
 
А теперь история, которую никто не любит вспоминать. За последние двенадцать лет у ЦБ было три цикла снижения. Все три кончились повышением в пределах года.
 
В 2018-м подняли через полгода после дна, совсем чуть-чуть, из-за НДС. В 2020-м ставку уронили до 4,25%, через восемь месяцев пошли вверх, а в феврале 2022-го доехали до 20%. Осенью 2022-го опустили до 7,5%, через десять месяцев снова подъём, к концу 2023-го 16%. А в 2024-м тот подъём не остановился на 16% и дошёл до 21%.
 
Каждый раз картина одна: аналитики дружно считают, как далеко вниз, и никто не спрашивает, когда бумеранг полетит обратно.
 
📍 Почему вспоминаю сейчас. Инфляция на 5 октября 7,1% в годовом выражении, выше прогноза самого ЦБ. В своем прогнозе инфляции ЦБ в последние годы промахивается в среднем на пару процентных пунктов, и чаще в сторону «недооценили». В 2024-м ждал 4-4,5%, получил 9,5%. Люди сами ждут инфляцию 14% на год вперёд. А в бюджете уже заложены тарифы ЖКХ +11% с июля 2027-го.
 
Версия такая: весной 2027-го ЦБ сделает опять первый шаг вверх, к осени ставка дойдёт до 16%. Будет не так, если к 30 июня 2027-го ставка будет 13% или ниже.
 
Честно про довод против. На дне прошлых циклов ставка была выше инфляции самое большее на 5 пунктов, а в 2022-м даже ниже неё. Сейчас запас около 7 пунктов, такого ещё не было. С ним ЦБ может долго стоять на паузе и ничего не поднимать. Да и часть октябрьского скачка инфляции разовая, из-за тарифов. Так что это не сигнал, а версия, которую буду проверять.
 
Первая проверка 23 октября. ЦБ обновит прогноз средней ставки на 2027-й, сейчас его верх 12,5%. Поднимут до 13%, значит, снижение тормозит. Это первый звонок. А бумеранг полетит, если люди два месяца подряд будут ждать инфляцию 15% и выше или доллар уйдёт за 90.
 
👉 Что это значит для денег. Рынок кое-что уже чует: десятилетние ОФЗ дают около 17% при ключевой 14%. Но длинные ОФЗ с постоянным купоном, купленные «на пике ставки», при втором цикле подешевеют ещё. Облигации с плавающим купоном и фонды денежного рынка такой разворот переживают спокойно. А плотина вкладов, про которую я недавно писал, в этом сценарии откроется позже.
 
(не инвестиционная рекомендация)
 
Ставка в 2027-м?
🔥 Только вниз, хватит пугать 
🤔 Сначала вниз, потом опять вверх

Шкура Баффета ТГ | MAX|VK