#SVCB #прогноз #дивиденды

🗣 Совкомбанк на акции дешевле половины капитала

Банк оценивается примерно в 0,5 капитала при капитализации 241 млрд рублей. Капитал на акцию к концу июня составлял около 19 рублей против 12 рублей на момент IPO. Новые финансовые результаты за девять месяцев раскроют 13 ноября.

Снижение ставки помогает восстанавливать процентную маржу. У Совкомбанка высокая доля сравнительно дорогого фондирования, поэтому длительный период высоких ставок сильнее давил на результат. Теперь стоимость привлечения денег снижается, а доходность более длинных кредитов сохраняется. Чистая процентная маржа уже достигла исторического максимума для банка.

Банк считает сформированные резервы достаточными, но гарантировать отсутствие новых потерь при ухудшении экономики не может.

Усиление требований к капиталу ограничивает возможности роста кредитного портфеля и выплат акционерам. Один из источников укрепления капитала – прибыль, другой – планируемый выпуск семилетних субординированных облигаций. Параметры размещения собираются раскрыть в середине ноября после отчётности.

Дивиденды рассчитывают выплатить не ниже прошлогоднего уровня. Однако конкретная доля от прибыли пока не подтверждена: решение будет зависеть от достаточности капитала, темпов кредитования и возможных приобретений.

Акции Совкомбанка покупают страховые компании группы за собственные средства. Это инвестиции дочерних компаний, поэтому формально процедура не считается байбеком (ха-ха). Продавать или погашать приобретённый пакет сейчас не планируют: его рассматривают как долгосрочное (вечное?) вложение.

Доля акций в свободном обращении выросла с 5% на IPO до 17%. Менеджмент продолжает покупать бумаги за собственные деньги по рыночной цене. При этом покупки внутри группы сами по себе не устраняют давление продавцов и не гарантируют переоценку акций.

Портфель Двинского авторский взгляд на фондовый рынок

Не является ИИР

@Ru_Divs | Макс | Дзен