💬 Как самому выбрать надёжный флоатер на 3 года
💬 Как самому выбрать надёжный флоатер на 3 года
⠀
Флоатер - облигация, у которой купон не зафиксирован, а привязан к ключевой ставке ЦБ или к ставке RUONIA и меняется вместе с ней. Сейчас ключевая 14%, и большинство аналитиков ждут, что 23 октября её сохранят. Рассказываю, на что смотреть, если выбирать флоатер примерно на три года.
⠀
1️⃣ Формула купона
Запись «КС + 1,5%» означает: ключевая ставка плюс постоянная надбавка 1,5 п.п. Важно, как считается сама ставка: у части выпусков берётся среднее значение ключевой за каждый день купонного периода, у других - ставка на определённую дату. Ещё бывают флоатеры на RUONIA - это ставка межбанковских кредитов, она близка к ключевой, но не равна ей. Точная формула всегда есть в документах выпуска.
⠀
2️⃣ Надбавка и рейтинг
Надбавка - это плата за риск конкретной компании, и она многое говорит о том, как рынок эту компанию оценивает. Примеры на сроке около трёх лет:
🔹 Газпром нефть 005Р-11R, рейтинг AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА», погашение в сентябре 2029 года - КС + 1,5%
🔹 Россети Северо-Запад 001Р-02, рейтинг ruAA+ от «Эксперт РА», погашение в сентябре 2029 года - КС + 1,5% по финальному ориентиру
Для сравнения, у НАЦПРОЕКТСТРОЙ Капитала, у которого в сентябре был рейтинг A.ru
от НКР, флоатер 001Р-02 разместился под КС + 4%. Если надбавка заметно выше, чем у компаний с похожим рейтингом, стоит разобраться, за что именно платят.
⠀
3️⃣ Цена покупки
Флоатер обычно стоит около номинала, ведь его купон и так подстраивается под ставку. Но только пока у самой компании ничего не меняется: если её надёжность ухудшится, цена может упасть и у флоатера. По данным Мосбиржи на 16 октября оба выпуска из примеров стоили около 100,5% номинала. Если же бумага стоит 102-103%, эта переплата съедает часть дохода: при погашении вернут только 100%.
⠀
4️⃣ Срок, оферты и досрочное погашение
Проверьте, нет ли оферты или права компании погасить выпуск досрочно: тогда реальный срок может оказаться короче трёх лет. У обоих выпусков из примеров купон платится каждые 30 дней, амортизации нет.
⠀
5️⃣ Доступность
Перед покупкой проверьте у брокера, нужен ли тест для неквалифицированных инвесторов: у части флоатеров он требуется.
⠀
⚠️ Главный риск флоатера
Флоатер защищает, когда ставки растут или стоят на месте: купон высокий, а цена держится около номинала. Но когда ключевую начнут снижать, купон снизится вместе с ней. При ключевой 14% купон флоатера с надбавкой 1,5% сейчас около 15,5% годовых, а при ключевой, скажем, 12% будет уже около 13,5%. Если бумага куплена дороже номинала, итоговая доходность будет чуть ниже купона. Экономисты Альфа-банка, например, ждут паузы на уровне 14% до апреля 2027 года, а дальше возможного снижения. Поэтому флоатер - это не способ зафиксировать высокую доходность, а способ получать доход вслед за ставкой, и подходит он, когда сама компания надёжная.
⠀
⚠️ Не является ИИР
⠀
Флоатер - облигация, у которой купон не зафиксирован, а привязан к ключевой ставке ЦБ или к ставке RUONIA и меняется вместе с ней. Сейчас ключевая 14%, и большинство аналитиков ждут, что 23 октября её сохранят. Рассказываю, на что смотреть, если выбирать флоатер примерно на три года.
⠀
1️⃣ Формула купона
Запись «КС + 1,5%» означает: ключевая ставка плюс постоянная надбавка 1,5 п.п. Важно, как считается сама ставка: у части выпусков берётся среднее значение ключевой за каждый день купонного периода, у других - ставка на определённую дату. Ещё бывают флоатеры на RUONIA - это ставка межбанковских кредитов, она близка к ключевой, но не равна ей. Точная формула всегда есть в документах выпуска.
⠀
2️⃣ Надбавка и рейтинг
Надбавка - это плата за риск конкретной компании, и она многое говорит о том, как рынок эту компанию оценивает. Примеры на сроке около трёх лет:
🔹 Газпром нефть 005Р-11R, рейтинг AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА», погашение в сентябре 2029 года - КС + 1,5%
🔹 Россети Северо-Запад 001Р-02, рейтинг ruAA+ от «Эксперт РА», погашение в сентябре 2029 года - КС + 1,5% по финальному ориентиру
Для сравнения, у НАЦПРОЕКТСТРОЙ Капитала, у которого в сентябре был рейтинг A.ru
от НКР, флоатер 001Р-02 разместился под КС + 4%. Если надбавка заметно выше, чем у компаний с похожим рейтингом, стоит разобраться, за что именно платят.
⠀
3️⃣ Цена покупки
Флоатер обычно стоит около номинала, ведь его купон и так подстраивается под ставку. Но только пока у самой компании ничего не меняется: если её надёжность ухудшится, цена может упасть и у флоатера. По данным Мосбиржи на 16 октября оба выпуска из примеров стоили около 100,5% номинала. Если же бумага стоит 102-103%, эта переплата съедает часть дохода: при погашении вернут только 100%.
⠀
4️⃣ Срок, оферты и досрочное погашение
Проверьте, нет ли оферты или права компании погасить выпуск досрочно: тогда реальный срок может оказаться короче трёх лет. У обоих выпусков из примеров купон платится каждые 30 дней, амортизации нет.
⠀
5️⃣ Доступность
Перед покупкой проверьте у брокера, нужен ли тест для неквалифицированных инвесторов: у части флоатеров он требуется.
⠀
⚠️ Главный риск флоатера
Флоатер защищает, когда ставки растут или стоят на месте: купон высокий, а цена держится около номинала. Но когда ключевую начнут снижать, купон снизится вместе с ней. При ключевой 14% купон флоатера с надбавкой 1,5% сейчас около 15,5% годовых, а при ключевой, скажем, 12% будет уже около 13,5%. Если бумага куплена дороже номинала, итоговая доходность будет чуть ниже купона. Экономисты Альфа-банка, например, ждут паузы на уровне 14% до апреля 2027 года, а дальше возможного снижения. Поэтому флоатер - это не способ зафиксировать высокую доходность, а способ получать доход вслед за ставкой, и подходит он, когда сама компания надёжная.
⠀
⚠️ Не является ИИР