Розница покупает облигации на фоне роста дефолтов

В сентябре частные инвесторы нарастили вложения в корпоративные облигации примерно на 158 млрд рублей против 130 млрд месяцем ранее. По данным Банка России
, основной спрос пришёлся на высококачественные бумаги. Почти половину покупок составили неипотечные секьюритизированные облигации.

⚠️ Что происходит с дефолтами?

В сентябре число эмитентов, не исполнивших обязательства по облигациям и цифровым финансовым активам, выросло до 32 против 27 в августе. Объём дефолтов увеличился с 4,5 до 6,5 млрд рублей. Часть случаев носила технический характер.

Для сравнения: в 2024 году дефолты по корпоративным облигациям допустили 20 эмитентов (3,3% от общего числа), в 2025 году — 36 эмитентов (5,4%). Эти показатели не включают технические дефолты, урегулированные в течение льготного периода, поэтому напрямую сопоставлять их с месячной статистикой нельзя.

На данный момент, Банк России пока не видит системных рисков для облигационного рынка.

🔎 Как рынок оценивает риски?

У облигаций высокого кредитного качества спреды к доходности ОФЗ сократились, тогда как у бумаг с рейтингами A и BBB существенно выросли. Особенно заметно это в строительной и лизинговой отраслях.

Таким образом, интерес инвесторов к облигациям сохраняется, но рынок всё более избирательно оценивает кредитоспособность отдельных заёмщиков.

🗣Позиция АИРИ

Рост числа дефолтов необходимо оценивать в контексте масштабов всего облигационного рынка. Отсутствие системных рисков не исключает существенных потерь для инвесторов в бумаги отдельных эмитентов.

АИРИ считает важным проводить системный анализ наиболее значимых дефолтов, выявлять недостатки в оценке кредитных рисков и раскрытии информации. Такой подход позволит своевременно совершенствовать рыночные практики и механизмы защиты инвесторов, не дожидаясь повторения проблемных ситуаций.