Акции восстановились примерно на 36% от июльских минимумов. Но рост котировок ещё не означает, что компания вышла на устойчивую траекторию роста.

🔹 Что поддерживает бизнес?
Свободный денежный поток увеличился, относительная долговая нагрузка снизилась, поставки газа в Китай растут.
🔹 Что сдерживает оптимизм?
Чистая прибыль за первое полугодие снизилась на 12%. Долг остаётся значительным, а улучшению денежного потока помогло сокращение капитальных вложений — его важно оценивать с учётом будущих потребностей бизнеса.
🔹 Где ожидания опережают результат?
«Сила Сибири — 2» остаётся потенциальным драйвером: важны окончательные условия, стоимость и сроки реализации. Возвращение на европейский рынок — пока лишь возможный сценарий.

Главное — сможет ли «Газпром» превратить экспортные перспективы в устойчивую прибыль и денежный поток. Именно это важнее самого отскока акций.

📎 Подробнее в PDF-разборе

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.