#Интересное

🇯🇵📈 Доходность 5-летних гособлигаций Японии обновила рекорд

📊 Новый рекорд доходности: 27 марта доходность 5-летних YTM достигла 1,83% – максимума с момента начала регулярных аукционов (предыдущий максимум 1,74% был 9 февраля). Согласно данным рынка, рост был постепенным в течение дня и завершился рекордным закрытием.

🚀 Драйверы роста: Главные причины – рост инфляционных ожиданий и геополитические риски. На фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке и ускорения мирового инфляционного давления инвесторы распродавали облигации. Комментарии Банка Японии 19 марта о сохранении ставки на уровне 0,75% не успокоили инвесторов. На фоне рыночного напряжения котировки бумаг пошли вниз, а их доходность устремилась вверх.

💴 Движения йены: В дни повышения доходности YTM и решения Банка Японии курс иены укреплялся. В частности, после мартовского решения Банка японская валюта подешевела к доллару с 157,7, до 160,3 за $1. Растущая доходность и ослабление carry-трейдов снизило привлекательность заимствований в йенах.

📈 Исторический контекст: По оценкам трейдеров, текущий уровень – это абсолютный максимум доходности пятилетних облигаций за всю историю (1,83% – пиковое значение марта 2026 года). Текущие уровни доходности пятилетних облигаций (5Y YTM) стали беспрецедентными, почти достигнув показателей времен финансового кризиса 2008 года и периода до начала многолетней стагнации в Японии. Это сигнализирует о фундаментальном развороте политики центробанков и переоценке глобальными инвесторами системных рисков.

🏦 Другие ставки: Доходность 10-летних YTM в конце марта приблизились к 2,38%, а по бумагам с более длинными сроками – превысили 2,5%. Подобный скачок снижает доходность разницы (carry) между йеной и более высокодоходными валютами, и ведёт к перераспределению капитала. Указанные изменения выгодны банкам и страховщикам (повышают их маржу по кредитам), но значительно усложняют обслуживание госдолга – каждые +0,1% по ставке добавляют ≈1 трлн йен годовых расходов бюджету.