От нового налога на сверхдоходы сильнее всех пострадают «Норникель» и «Полюс», посчитали эксперты.

Если цены на металлы вырастут на 10%, государство заберет 51% прироста выручки у «Норникеля» и 41% будет изъят у «Полюса».

Свободный денежный поток обеих компаний просядет на 2–5 процентных пунктов в 2027–2029 годах.

Для «Норникеля» платеж за 2026 год оценивается в 62–69 млрд руб., 3–4% капитализации.

А вот переработчики, кстати, почти вне зоны риска. «Русал» работает на импортном глиноземе, у «Фосагро» апатитовый концентрат стоит копейки и не дорожал. Для «Селигдара» нагрузка 8–10% от EBITDA, но к 2028 году, по базовому сценарию, обнулится. @banksta