⚠ Итоги заседания: Банк России сохранил ставку на уровне 14%

Решение совпало и с консенсусом, и с нашим базовым сценарием. Сигнал остался нейтральным: на ближайших заседаниях ЦБ может как сохранить ставку, так и снизить её — всё будет зависеть от новых данных.

🤔 Почему ставку не снизили?

Главное препятствие — устойчивая инфляция на уровне 5–6% и сохраняющиеся проинфляционные риски.

🟢 Спрос всё ещё требует внимания. ЦБ подчёркивает, что для дальнейшего снижения инфляции рост совокупного спроса должен оставаться сдержанным.

🟢 Бюджет остаётся важным фактором. Более стимулирующая бюджетная политика в среднесрочной перспективе может поддерживать инфляционное давление.

🟢 Сохраняются внешние и внутренние риски. В фокусе — производственные и логистические ограничения, геополитика, курс рубля и динамика экономической активности.

📊 Что изменилось в прогнозе ЦБ?

Регулятор повысил ожидания по инфляции на конец 2026 года до 7,1–7,6% и пересмотрел вверх прогноз по средней ключевой ставке на 2027 год — до 12,5–13,5%.

При этом ЦБ по-прежнему ждёт возвращения инфляции к уровню около 4% в 2027–2029 годах.

👀 А что дальше?

Наш базовый сценарий не меняется: в декабре ждём сохранения ставки на уровне 14%, а к плавному снижению ЦБ может вернуться в первом квартале 2027 года.

Главными факторами останутся инфляция, бюджет, курс рубля, геополитика и то, насколько устойчиво будет вести себя спрос.

Что думаете, инвесторы?

❤️ — думаю, снижение начнётся уже скоро

👀 — пауза затянется дольше