Мировая экономика в начале сырьевого суперцикла? Быстрый взгляд на рынок цветных металлов

Цветные металлы последние годы дорожают, но c разной динамикой. Медь обновляет максимумы, никель далеко от пиков 2022 года, алюминий очень волатилен. Главный рынок — Китай, на него приходится больше половины потребления всех перечисленных металлов.

Что будет влиять на цены в ближайшие годы, рассказал Борис Красноженов, руководитель дирекции инвестиционной и отраслевой аналитики Альфа-Банка, на конференции Creon по цветным металлам.

Медь: самые оптимистичные прогнозы. Она нужна для зелёной энергетики и ИИ

⚡️ За последние 10 лет спрос на медь прибавил 22%, и аналитики ждут роста ещё на 50% (до 42 млн т) к 2040 году. Половина прироста — от энергетического сектора. В Европе спрос связан в основном с зелёной энергетикой, а в Азии и Северной Америке медь нужна для дата-центров и развития ИИ-технологий.

⚡️ При этом нарастает дефицит предложения. Содержание меди в руде падает (−50% за 25–30 лет), а новых крупных месторождений почти не открывается. 

⚡️ У прогнозов цены металла на 2027 год большой разброс: от 12 897 $ за тонну по консенсусу Bloomberg до 22 050 $ у Deutsche Bank. Многое будет зависеть от оценки спроса на генерирующие мощности для ИИ, а также динамики промпроизводства в Китае.

Алюминий: зависимость от Китая и конфликта на Ближнем Востоке

⚡️ Китай многие годы остаётся нетто-экспортёром алюминия: там сосредоточено 60% мирового предложения. И страна продолжает наращивать производство.

⚡️ Конфликт на Ближнем Востоке, несмотря на первичные пессимистичные оценки, не привёл к существенному дефициту первичного алюминия на рынке и значительному росту цен.

⚡️ Китай является абсолютным лидером по уровню технологий в алюминиевом секторе. Высокий уровень интеграции в сырьё и относительно низкие цены на электроэнергию позволяют Китаю удерживать позиции на экспортных рынках.

Никель: рынок в профиците, запасы растут

⚡️ На рынке накопились большие запасы никеля и наблюдается избыток предложения за счёт поставок из Индонезии. С 2015 года добыча и производство там росли взрывными темпами: от практически нуля до 2,6 млн т в год.

⚡️ На спрос давит увеличение доли аккумуляторных батарей с отсутствием никеля в химической структуре. Около 70% никеля потребляется при производстве нержавеющей стали. Производство нержавеющей стали растёт только в Китае.

Что ждёт мировой рынок цветных металлов?

Мировой рынок цветных металлов входит в фазу структурного дефицита. Его причины — энергопереход, развитие ИИ, геополитическая фрагментация. Технологические сдвиги в энергетике, аккумуляторной и автомобильной отраслях могут кардинально изменить баланс спроса на отдельные виды сырья.

@alfa_tops