📅 НЕДЕЛЯ ОТЧЁТОВ. ПЯТЬ БУМАГ И ПЯТЬ ЦИФР, КОТОРЫЕ РЕШАЮТ
До конца недели отчитывается половина популярных имён с рынка. Ozon, Яндекс, Fix Price, ВТБ, Аэрофлот.
Общее у них одно: все пятеро отстают от индекса. Мосбиржа с начала года потеряла около 10,5%, эти бумаги от 20 до 37 процентов.
Ниже по каждой одна цифра, ради которой стоит открывать отчёт. Остальное в нём будет красивым и неважным.
OZON, вторник (дата предварительная)
За второй квартал компания показала красивое: оборот 1,31 трлн (+37%), выручка 334,2 млрд (+47%), чистая прибыль 10,1 млрд против убытка годом ранее.
Смотреть надо не туда. Смотреть надо на стоимость риска в финтехе: 12,8%, плюс 1,4 процентного пункта за квартал. Резервы почти удвоились.
Перевожу. Ozon во многом зарабатывает как банк, кредитуя собственных покупателей. Когда растёт доля невозвратов, прибыль съедается изнутри, а витрина продолжает показывать рост оборота.
Второй маркер: средний чек упал на 21% при росте числа заказов на 73%. Людей больше, корзина мельче.
Годовой ориентир менеджмента: рост оборота 25-30%, EBITDA около 200 млрд, прибыль по итогам года. Бумага с января минус 21,6%.
ЯНДЕКС, четверг
Во втором квартале выручка выросла на 16%. За полугодие 19%. Гайденс на год около 20%.
Видишь, куда двигается ряд. Ключевая цифра четверга: темп выручки за третий квартал. Если он снова ниже двадцати, компании придётся либо пересматривать прогноз, либо объяснять, как она собирается догонять его в четвёртом.
При этом рентабельность по скорректированной EBITDA рекордная, 23%. Компания перестала покупать рост и начала собирать прибыль. Для акционера это нормально, просто покупали Яндекс когда-то под другую историю. Бумага с января минус 24,1%.
FIX PRICE, четверг
Самый короткий разбор. Во втором квартале сопоставимые продажи выросли на 3,7%, а средний чек в тех же магазинах на 6,0%.
Трафик отрицательный. Весь рост сделан подорожанием, покупателей стало меньше.
Для сети фиксированных цен это диагноз, а не квартальная флуктуация. Рентабельность по EBITDA 6,8% против двузначных значений пару лет назад. Бумага с января минус 28,4%, худший результат в секторе 📉
ВТБ, пятница
Тут самая интересная арифметика недели.
За восемь месяцев банк заработал 314,8 млрд рублей, это минус 4% к прошлому году. Годовой ориентир Костина, озвученный на собрании акционеров в июне: не менее 600 млрд.
Считаем. На оставшиеся четыре месяца нужно примерно 285 млрд, то есть почти вдвое выше среднемесячного темпа первых восьми. Август, кстати, был сильным, 49,2 млрд с ростом в два раза.
Вторая цифра, которую мало кто смотрит, а зря. Достаточность капитала Н20.0 равна 10,4% при минимуме 10,0%. Запас в сорок базисных пунктов. Именно от него зависит, сможет ли банк заплатить дивиденды, и никакая чистая прибыль этот вопрос не закрывает.
Бумага с января минус 20,2%.
АЭРОФЛОТ, пятница. И сразу оговорка
В пятницу выходит РСБУ головной компании, а не МСФО группы. Это разные вещи, и реакция на такой отчёт обычно вялая. Полная картина будет в конце ноября.
Что известно уже сейчас. За девять месяцев перевезли 42,2 млн пассажиров, минус 0,6%. Внутренние линии минус 4,6%, сентябрь стал четвёртым подряд месяцем падения.
В первом полугодии при выручке 429,8 млрд компания получила чистый убыток 0,6 млрд против прибыли 74,3 млрд годом ранее.
Держится всё на топливном демпфере: с его учётом расходы на керосин во втором квартале упали на 8%. Это и есть главный риск, который в котировках пока сидит слабо. Бумага с января минус 37,2%.
КАК ЭТИМ ПОЛЬЗОВАТЬСЯ
Не покупай под отчёт. Это лотерея, в которой у тебя нет ни цифр, ни прогноза менеджмента за сутки до публикации.
Открой отчёт, найди свою одну цифру из списка выше и сравни с тем, что я написал. Если стало лучше, у истории появился фундамент. Если хуже, падение бумаги с начала года было не паникой рынка, а его правотой 🎯
⚖️ Не ИИР. Даты по биржевым календарям, по Ozon и ВТБ официального подтверждения от самих компаний пока нет, так что сверяйтесь с раскрытием.
💬 Чей отчёт ждёшь и что надее